市場人士表示，押注于中國新年后實物需求強勁復蘇的銅多頭應警惕沖昏頭腦。

在消費沒有實際增長的情況下，由情緒和預期推動的反彈，可能會讓投資者陷入最終的大幅低迷，就像烏克蘭-俄羅斯戰爭和能源危機引發的2022年年中那樣。

“一月的前兩周總是有點危險。休息后回來的人們感覺精神煥發。事情可能會有點失控，”券商Marex市場分析全球主管蓋伊·沃爾夫(Guy Wolf)說。

周三，基準倫敦金屬期貨價格達到9550.50美元的7個月高點，而周四，上海金屬期貨合約躍升至4月25日以來的最高水平，因為人們希望中國covid-19政策的180度大轉變將提振金屬需求。

“我有點懷疑。他們把人們鎖在公寓里，但有很多證據表明，冶煉廠仍在運營。不像2020年中國停止封鎖，然后重新開放，”沃爾夫說。

推動銅價上漲的還有對美國加息放緩的預期和低銅庫存。

但上海期貨交易所的銅庫存一直在緩慢增加，而自去年10月以來，中國進口銅的溢價已暴跌80%。

中國的冠狀病毒感染正在上升，在1月23日至27日農歷新年假期數億人回家后，可能會出現第二波感染。

“我看空了。最終用戶并沒有上鉤。他們的訂單沒有填滿。但在中國春節結束后，政府消費水龍頭打開時，一切都可能很快發生變化，”一名金屬交易員表示。

荷蘭國際集團(ING)分析師曼泰(Ewa Manthey)在一份報告中表示，中國可能在3月份的全國人民代表大會上公布更多的刺激措施和基礎設施支出。

花旗(Citi)分析師在一份報告中表示，中國預期的復蘇被視為僅由服務業和消費行業推動，這兩個行業的金屬密集度低于工業，而美聯儲(fed)可能會保持鷹派立場。

不過，他們仍預計LME銅價將在3個月內觸及每噸1萬美元。

“上周銅價上漲在很大程度上與新的多頭頭寸有關，而不是大量空頭回補。這給銅價留下了進一步的上漲空間，因為銅價空頭頭寸仍然存在?！?

LME和COMEX的銅多頭倉位都在增加。

由于銅在太陽能、風能和電動汽車等綠色能源轉型領域的應用，銅的長期前景看起來仍然光明——這些領域的銅使用量將大幅上升。

倫敦金屬交易所(LME)、上海期貨交易所(SHFE)和中國保稅倉庫的精煉銅庫存加起來，僅相當于全球四天的銅消費量。該指標通常以周為單位。

杰富瑞(Jefferies)分析師在一份報告中表示:“中國重新開放可能輕而易舉地推動需求增加10萬至20萬噸，足以將供需預測轉變為赤字?！?

他們補充說:“智利和秘魯在2023年仍存在供應方面的擔憂，這兩個國家分別占全球礦業供應的30%和10%左右，構成了巨大的上行風險?！?

CRU分析師何天宇表示，多數企業預計中國經濟復蘇將在3月左右開始，一些大型企業最早將從2月底開始反彈。

(1美元= 6.7810元人民幣)