近日，滬錫主力合約2303多個交易日連續上漲，價格在1月16日突破23萬元/噸，較11月份低點漲幅超50%，但距離2022年高點仍有較大空間。

消息面上，秘魯礦業公司Minsur(明蘇礦山)在上周四的聲明中表示，暫停全球最大的錫礦圣拉斐爾錫礦的運營。本次停產或將帶來原料供給偏緊的預期，而實際影響則需關注停產持續時間以及原料至成品的傳導結果。

《證券日報》記者在采訪中獲悉，目前錫礦的礦端供給一直較為緊張，南美秘魯礦占全球礦供給比例大約在10%—20%的范圍，若持續停產，可能會造成錫礦供應更為緊缺。

公開資料顯示，錫礦資源分布供應較為集中，行業長期以來資本開支不足，勘查成果有限，短期內礦端難現大幅放量增長。

需求增長預期較為樂觀

除了供應端相對緊張外，目前來看，錫下游需求量在持續爆發。據了解，在“碳達峰、碳中和”以及“萬物互聯”等因素驅動下，半導體、光伏、新能源汽車、電子產品等新興領域的用錫需求在持續增長。

中銀證券(601696)在研報中預計，2023年—2024年全球光伏裝機需求分別約340GW、450GW，同比增速分別約42%、32%，其中國內需求分別為130GW、170GW，同比增速分別為44%、31%。

巨豐投顧高級投資顧問翁梓馳向《證券日報》記者表示：“計算機、通信設備等消費電子占錫焊料需求超過60%，幾乎所有電子元器件的連接均需要焊料，其中錫焊料是最重要的品類。此外，目前光伏焊帶以鍍(涂)錫銅帶為主，錫含量約為17%，隨著裝機量的增加有望放量?！?

據了解，2023年1月5日，國際錫業協會召開國際錫業周，會議上各大企業交流討論對2023年錫價走勢看法，總體來看，產業鏈各環節對錫價觀點較為樂觀，絕大部分認為2023年價格重心將較2022年有所上移。從需求上來看，隨著疫情對需求的抑制逐漸消散、消費電子行業觸底回升、以及光伏用錫的崛起，2023年全球錫需求將進一步抬升。

供給偏緊支撐價格

據上海有色網信息顯示，12月份，國內精煉錫產量為15905噸，較11月份環比減少1.82%，同比增長13.61%，進入1月份，原料偏緊擾動仍存，加工費回落擠壓冶煉廠利潤，錫價仍偏高導致下游企業的彈性采購意愿一定程度受到抑制。

1月12日，據安泰科調研了解，近期40度錫精礦加工費仍有一定下調跡象，目前主區間在15000元/噸±500元/噸浮動，表明節前原料緊俏程度不減。

招商期貨研究所金融衍生品高級經理徐世偉向《證券日報》記者表示，冶煉費漲跌是礦資源供需的直接體現，此外，印尼未來可能出臺相關限制政策，而緬甸錫礦供應衰竭且一直不暢，最近錫行情可能主要是明蘇礦山關停導致的供應擔憂。

公開資料顯示，供給方面，受礦山品位下滑、開采難度提升、人力短缺等多種因素影響，傳統錫礦供應國供給增幅有限;同時，由于錫行業長期以來資本開支不足，全球新增礦產資源受到一定限制。

“冶煉廠固定投資巨大，所以會做長遠規劃，不會因為短期價格上漲而增加產能。目前印尼天馬有個新的奧式爐在23年會運行。對于礦山來說2.5萬美金/噸以上還是有擴產動力的，只不過需要時間?！毙焓纻ケ硎?。

從國際錫價走勢來看，自今年1月9日起，倫錫持續運行在2.5萬美元/噸以上，但去年下半年錫價表現低迷，大部分時間運行在2.5萬美元/以下，行業供給或仍取決于價格可持續性。